長江和記實(shí)業(yè)(長和，股票代碼:00001)于昨晚(3月4日)發(fā)布公告，宣布擬出售旗下和記港口集團(tuán)(Hutchison Ports)80%的權(quán)益(不包括中國內(nèi)地及香港資產(chǎn))，以及和記港口持有的巴拿馬港口公司(Panama Ports Company， PPC)90%股權(quán)，兩項(xiàng)交易預(yù)計(jì)將為長和帶來超過190億美元(約1480億港元)的現(xiàn)金收入。買方為美國資管巨頭貝萊德(BlackRock)和旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施伙伴基金(GIP)牽頭的財(cái)團(tuán)(統(tǒng)稱BlackRock-TiL)，雙方已達(dá)成原則性協(xié)議，并進(jìn)入為期145日的獨(dú)家磋商期。

長和出售全球港口資產(chǎn) 交易金額或創(chuàng)行業(yè)紀(jì)錄

據(jù)了解，此次交易買方為美國資管巨頭貝萊德(BlackRock)旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施伙伴基金(GIP)牽頭的財(cái)團(tuán)(統(tǒng)稱BlackRock-TiL)，雙方已達(dá)成原則性協(xié)議，并進(jìn)入為期145日的獨(dú)家磋商期。

此次天價(jià)交易涉及資產(chǎn)規(guī)模龐大，將為長和帶來超過190億美元(約1480億港元)的現(xiàn)金收入。根據(jù)長和公告，其出售的港口資產(chǎn)包括和記港口集團(tuán)在全球23個(gè)國家運(yùn)營的43個(gè)港口，涵蓋199個(gè)泊位，以及相關(guān)的管理資源、貨柜碼頭系統(tǒng)、信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)等核心資產(chǎn)。值得注意的是，中國內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn)被明確排除在交易之外，包括和記港口信托(HPH Trust)在香港、深圳及華南地區(qū)運(yùn)營的碼頭。

巴拿馬港口交易成焦點(diǎn)

巴拿馬港口部分尤為引人注目。PPC持有并運(yùn)營巴拿馬運(yùn)河兩端的關(guān)鍵港口——巴爾博亞港(Balboa)和克里斯托瓦爾港(Cristobal)。長和早于1997年通過競標(biāo)獲得這兩個(gè)港口的25年經(jīng)營權(quán)，并于2021年自動(dòng)續(xù)約25年。數(shù)據(jù)顯示，巴拿馬運(yùn)河約74%的貨運(yùn)量來自美國，21%來自中國，其戰(zhàn)略地位可見一斑。不過，長和強(qiáng)調(diào)，巴拿馬港口的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)有限:2024年上半年，其息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)僅占集團(tuán)港口業(yè)務(wù)總EBITDA的15%，對(duì)集團(tuán)整體利潤的貢獻(xiàn)不足1%。

長江和記集團(tuán)聯(lián)席董事總經(jīng)理陸法蘭(英文名:Frank John Sixt，公告中譯為“陸法蘭”)明確回應(yīng)稱，交易是“迅速、低調(diào)且具競爭性”的商業(yè)談判結(jié)果，強(qiáng)調(diào)與其他外部因素?zé)o關(guān)。

陸法蘭進(jìn)一步解釋，交易估值“極具吸引力”，符合股東利益。根據(jù)條款，出售資產(chǎn)的100%企業(yè)價(jià)值為227.65億美元，扣除凈債務(wù)50億美元后，購買價(jià)為142.12億美元，最終價(jià)格將根據(jù)實(shí)際凈債務(wù)調(diào)整。交易完成后長和將獲得超過190億美元現(xiàn)金。

買方貝萊德旗下GIP主席巴約·奧貢萊西(Bayo Ogunlesi)表示，GIP在港口運(yùn)營領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，將與合作伙伴共同提升這些資產(chǎn)的競爭力與服務(wù)效率。市場分析認(rèn)為，貝萊德牽頭財(cái)團(tuán)看中和記港口的全球網(wǎng)絡(luò)價(jià)值，尤其是巴拿馬港口的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，未來可能通過資本整合進(jìn)一步提升盈利能力。

此次交易對(duì)長江和記集團(tuán)的戰(zhàn)略影響深遠(yuǎn)

此間有分析人士指出，此次交易對(duì)長和影響深遠(yuǎn)。

首先，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，聚焦高增長賽道。

此次出售港口資產(chǎn)后，長和將徹底退出美洲、歐洲及部分亞洲港口市場，轉(zhuǎn)而聚焦中國內(nèi)地及香港的核心港口業(yè)務(wù)。券商分析指出，此舉有助于集團(tuán)集中資源投入更具增長潛力的領(lǐng)域，如綠色能源、數(shù)字基建、生物科技等。長和在公告中提及，資金將用于“把握新興投資機(jī)遇”，市場猜測(cè)其可能加碼東南亞數(shù)據(jù)中心、歐洲可再生能源項(xiàng)目等賽道。

盡管出售海外港口，但長和保留了中國內(nèi)地及香港的港口資產(chǎn)，包括深圳鹽田港、香港國際貨柜碼頭等關(guān)鍵樞紐。分析認(rèn)為，長和通過資產(chǎn)重組，既規(guī)避了部分海外市場的政策風(fēng)險(xiǎn)，又可依托國內(nèi)港口網(wǎng)絡(luò)深度參與“雙循環(huán)”戰(zhàn)略，為跨境物流與供應(yīng)鏈升級(jí)提供支持。

此外，提升財(cái)務(wù)彈性，應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

截至2023年底，長和凈負(fù)債率約為25%，處于健康水平。交易完成后，190億美元現(xiàn)金入賬將進(jìn)一步增強(qiáng)其財(cái)務(wù)彈性。在當(dāng)前高利率環(huán)境下，充裕的現(xiàn)金流可幫助集團(tuán)降低融資成本，并為潛在并購儲(chǔ)備“彈藥”。摩根士丹利報(bào)告指出，長和未來可能通過分拆或出售更多非核心資產(chǎn)，持續(xù)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型。

因此，長和此次港口資產(chǎn)出售，是全球化企業(yè)應(yīng)對(duì)市場變遷的典型案例。剝離低貢獻(xiàn)資產(chǎn)、回籠資金投入新興領(lǐng)域，既符合商業(yè)邏輯，亦契合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大方向。盡管巴拿馬港口的“戰(zhàn)略價(jià)值”引發(fā)外界聯(lián)想，但長和用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與交易細(xì)節(jié)證明，這是一場純粹的資本騰挪，更何況，如此具吸引力的天價(jià)，能為股東帶來巨大利益，任何企業(yè)都難以拒絕。未來，這家由李嘉誠奠基的商業(yè)帝國能否在新賽道復(fù)制其港口業(yè)務(wù)的成功，將是市場持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。